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1. 風(fēng)險(xiǎn)類型
2. 風(fēng)險(xiǎn)控制
對(duì)于SharesPost而言，主要有兩方面的制度來控制風(fēng)險(xiǎn)，一是內(nèi)部制度，二是外部監(jiān)管。
1）內(nèi)部制度
SharesPost進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制的內(nèi)部制度主要有：資質(zhì)審核、三方托管、信息披露、私人公司門戶（Private Company Portal）。
資質(zhì)審核。對(duì)于非上市股票交易的，SharesPost要求投資者必須是滿足1933年證券法規(guī)定的合格投資者才能參與，要求賣方必須提供能證明股票所有權(quán)和允許股票交易的證明文件。同時(shí)還會(huì)要求雙方出具身份證明、納稅憑證以表明交易者信息的真實(shí)性。
三方托管。為了保證交易過程中的資金和股票的安全，SharsPost引入第三方托管制度，其托管方為美國(guó)銀行。在交易的過程中，美國(guó)銀行會(huì)為交易雙方開設(shè)一個(gè)交易賬戶，用來保管買方的資金和賣方的股票以及雙方的相關(guān)證明文件，在交易的最后才會(huì)把相應(yīng)的資金和股票轉(zhuǎn)交給交易對(duì)方。
信息披露。為了保護(hù)投資者的利益，SharesPost的交易平臺(tái)（NPM）要求掛牌交易的公司必須進(jìn)行信息披露，公司每年要披露經(jīng)審計(jì)的年報(bào)，每個(gè)季度還要披露無須審計(jì)的季報(bào)，但披露的標(biāo)準(zhǔn)相對(duì)上市公司而言低。
私人公司門戶。私人公司門戶是NPM為掛牌交易的私人公司提供的一個(gè)平臺(tái)，供其披露信息和限制交易。通過這個(gè)門戶，私人公司可以限制哪些投資者可以瀏覽公司資料、哪些投資者能買公司的股票，這樣私人公司能夠?qū)⒐蓶|人數(shù)限制在合規(guī)的范圍內(nèi)。另外，私人公司還可以利用這個(gè)門戶來限制內(nèi)幕交易，公司規(guī)定員工只有在窗口期才能賣出股票，這樣，公司員工即使掌握內(nèi)幕消息，他也不能據(jù)此進(jìn)行交易了。
2）外部監(jiān)管
SharesPost受到證券交易委員會(huì)(US Securities and Exchange Commission，SEC）和金融業(yè)監(jiān)管局（The Financial Industry Regulatory Authority，F(xiàn)INRA）的監(jiān)管。前者是隸屬于美國(guó)聯(lián)邦政府一個(gè)獨(dú)立的金融管理機(jī)構(gòu)，直接對(duì)國(guó)會(huì)負(fù)責(zé)，具有一定的立法和司法權(quán)；后者是美國(guó)最大的非政府的證券業(yè)自律監(jiān)管機(jī)構(gòu)，它主要負(fù)責(zé)實(shí)施注冊(cè)自營(yíng)商的行為標(biāo)準(zhǔn)。
SharesPost作為FINRA的注冊(cè)會(huì)員，它的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)必須遵守FINRA制定的行業(yè)規(guī)范。SharesPost同時(shí)作為在SEC注冊(cè)的另類交易系統(tǒng)（Alternative Trading System，ATS），SEC一方面要監(jiān)督SharesPost是否違反了相關(guān)的法律，主要有1933年證券法、1934年證券交易法以及最新頒布的Dodd-Frank法案等，而且每個(gè)季度要向SEC提交交易報(bào)告。另一方面，SEC還要求SharesPost在線交易平臺(tái)必須服從SEC職員的指導(dǎo)，這些指導(dǎo)主要是通過若干無異議函（no-action letters）實(shí)施的，主要原則包括：
不準(zhǔn)誘使投資者購(gòu)買股票；
不準(zhǔn)向公眾提供關(guān)于買賣股票可行性（advisability）的信息；
不準(zhǔn)接收、轉(zhuǎn)移和持有交易雙方的資金或證券；
不準(zhǔn)涉及買賣股票的第三方清算，只有信譽(yù)良好的銀行才可以作為交易的托管機(jī)構(gòu)。
三、總結(jié)
以SharesPost為代表的非上市股票網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)，充分利用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)，結(jié)合傳統(tǒng)金融中介服務(wù)理念，及時(shí)把握市場(chǎng)機(jī)遇，挖掘出非上市股票交易市場(chǎng)中的價(jià)值，開創(chuàng)了一種新型的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)態(tài)。在互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新方興未艾的大潮中，這類平臺(tái)不僅在利益鏈條中獲得一席之地，而且對(duì)于私人公司和資本市場(chǎng)而言，也是意義非凡。
對(duì)于私人公司而言，一方面，開放的網(wǎng)絡(luò)交易平臺(tái)在一定程度上滿足公司股東對(duì)于流動(dòng)性的需求，從而使得公司在發(fā)行股票或用股票期權(quán)激勵(lì)雇員時(shí)更具有吸引力。非上市公司通過在交易平臺(tái)掛牌還能提高知名度，增加品牌價(jià)值。
另一方面，在交易過程中，私人公司可以通過限制交易數(shù)量以及在具體的投資者間進(jìn)行選擇，能夠按照最優(yōu)的股權(quán)結(jié)構(gòu)來重新分配股票。公司可以選擇將非上市股票限制為機(jī)構(gòu)投資者，這樣，公司不僅可以與長(zhǎng)期投資的機(jī)構(gòu)投資者建立良好的關(guān)系以更好為IPO做準(zhǔn)備，而且可以通過 股權(quán)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化來改善公司治理。
對(duì)資本市場(chǎng)而言，首先，非上市股票交易平臺(tái)為非上市公司股票提供了一種定價(jià)機(jī)制，類似于公開上市公司，非上市公司的價(jià)值可以通過交易得以發(fā)現(xiàn)，這會(huì)在企業(yè)并購(gòu)、公司上市中的定價(jià)起到重要的指導(dǎo)作用。
其次，可以減少交易成本。這些交易平臺(tái)發(fā)揮著市場(chǎng)組織者的角色，作為交易雙方的信息集散地，它們可以有效減少交易雙方的信息搜尋成本和緩解信息不對(duì)稱，從而改善市場(chǎng)效率。
最后，有利于構(gòu)建多層次資本市場(chǎng)體系。非上市股票交易平臺(tái)通過引入非上市股票的二級(jí)市場(chǎng)，為非上市公司的股票創(chuàng)造流動(dòng)性渠道，這無疑會(huì)加強(qiáng)非上市股票一級(jí)市場(chǎng)的吸引力，更多的達(dá)不到上市標(biāo)準(zhǔn)或不愿意上市的公司可能通過發(fā)行非上市股票來融資。一個(gè)機(jī)能健全的非上市股票市場(chǎng)是對(duì)借貸市場(chǎng)、債券市場(chǎng)、公眾股票市場(chǎng)的有益補(bǔ)充，甚至為時(shí)下備受關(guān)注的眾籌平臺(tái)留下了合作空間，對(duì)構(gòu)建多層次的資本市場(chǎng)有著重要意義。
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