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Personal Capital是一家于2009年開(kāi)始籌劃、在2011年正式成立的美國(guó)在線財(cái)富管理平臺(tái)（也稱在線投資管理或在線理財(cái)平臺(tái)）。該平臺(tái)注重資產(chǎn)投資，為用戶提供兩種服務(wù)：一是免費(fèi)的資產(chǎn)狀況跟蹤，用戶鏈接各種金融賬戶，平臺(tái)會(huì)對(duì)其資產(chǎn)狀況整理、跟蹤和智能投資分析；二是收費(fèi)的人工資產(chǎn)管理服務(wù)，專業(yè)的投資顧問(wèn)與用戶進(jìn)行全上線的一對(duì)一交流，了解其金融計(jì)劃、制定投資戰(zhàn)略，然后直接管理用戶資產(chǎn)進(jìn)行投資。成立至今，Personal Capital有65位人工投資顧問(wèn)，共獲得風(fēng)投資金5700萬(wàn)美元，平臺(tái)規(guī)模去年年增長(zhǎng)400%，每月增長(zhǎng)較行業(yè)同水準(zhǔn)高10%。
一． 美國(guó)財(cái)富管理市場(chǎng)
據(jù)Personal Capital的創(chuàng)始人兼CEO Bill Harris介紹，美國(guó)個(gè)人可投資資產(chǎn)總額高達(dá)34萬(wàn)億美元，是美國(guó)去年GDP的2倍左右。在這樣的市場(chǎng)中，卻一直只有富裕（流動(dòng)金融資產(chǎn)10萬(wàn)~100萬(wàn)美元）及以上人群能獲得財(cái)富管理服務(wù)。根據(jù)客戶的需求與財(cái)富狀況不同，有金融產(chǎn)品公司、券商、投資顧問(wèn)公司、保險(xiǎn)公司、投資銀行、私人銀行等金融機(jī)構(gòu)為他們提供財(cái)富管理服務(wù)。如，私人銀行為超高凈值人群提供最廣泛的定制化服務(wù)；一些投資顧問(wèn)公司為富裕人群及高凈值人群提供投資咨詢；一些產(chǎn)品專家為高凈值人群及超高凈值人群提供金融可投資產(chǎn)品。國(guó)外知名私人銀行中，渣打銀行、美林集團(tuán)私人銀行部要求客戶至少有100萬(wàn)美元以上可投資資產(chǎn)，美國(guó)最大的私人銀行摩根大通要求的開(kāi)戶金額為500萬(wàn)美元。
通過(guò)圖1可以看出，盡管金融機(jī)構(gòu)提供各式財(cái)富管理服務(wù)，但由于成本與獲利原因，沒(méi)有一家機(jī)構(gòu)針對(duì)普通消費(fèi)者，因此Personal Capital提供的免費(fèi)資產(chǎn)狀況跟蹤服務(wù)填補(bǔ)了這一空白，使非富裕人群也能享受財(cái)務(wù)管理服務(wù)。Personal Capital的資產(chǎn)管理服務(wù)面對(duì)富裕階層提供，他所處角色與券商、投資顧問(wèn)公司類似。
二． Personal Capital的創(chuàng)立--20年行業(yè)經(jīng)驗(yàn)的結(jié)晶
Personal Capital的創(chuàng)始者Bill Harris堪稱"業(yè)界泰山"，已在金融技術(shù)領(lǐng)域從事重要工作20余載。他是Paypal和Intuit公司的前任CEO，前者是著名的第三方支付平臺(tái)，后者旗下?lián)碛兴目钤诰€財(cái)務(wù)軟件Quicken、Mint、QuickBooks和TurboTax，兩家公司在美國(guó)均以行業(yè)巨頭的身份存在。不僅如此，Harris先后創(chuàng)立了多家科技金融和數(shù)據(jù)安全服務(wù)公司，還擔(dān)任咨詢顧問(wèn)角色。
談到Personal Capital的創(chuàng)立，Harris介紹，他于金融科技領(lǐng)域工作了近20載，一直致力于改善美國(guó)公民的金融生活，但他逐漸意識(shí)到，美國(guó)公民面臨的最大問(wèn)題是不知如何管理自己資產(chǎn)，不知如何在短期內(nèi)有效地制定長(zhǎng)期金融計(jì)劃。他們有一定規(guī)模的可投資資產(chǎn)，卻不知該如何管理，更無(wú)暇管理，人們需要一家可信賴并且操作便捷的公司，需要有專業(yè)的一對(duì)一投資顧問(wèn)來(lái)為自己管理財(cái)富。同時(shí)，這個(gè)市場(chǎng)的規(guī)模是美國(guó)一年GDP的2倍，在這種商機(jī)下，2009年Bill Harris決定成立Personal Capital，帶領(lǐng)一支40人的團(tuán)隊(duì)致力于提供差異化的在線理財(cái)富管理服務(wù)，團(tuán)隊(duì)人員大部分來(lái)自Intuit旗下的Quicken，有豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)。他們將目標(biāo)客戶定位在可投資資產(chǎn)在10萬(wàn)到200萬(wàn)美元的中產(chǎn)階層，旨在提供一家費(fèi)用低廉的一站式整合型投資理財(cái)平臺(tái)。"Personal Capital是我事業(yè)的巔峰--它傾注了我20多年所累積的從業(yè)經(jīng)驗(yàn)和戰(zhàn)略眼光"，Bill Harris這么評(píng)價(jià)Personal Capital的建立。
三． Personal Capital的運(yùn)營(yíng)
Personal Capital旗下有兩家分公司，分別是Personal Capital Technology Corporation和Personal Capital Advisors Corporation。前者主要負(fù)責(zé)技術(shù)研發(fā)管理，后者是在美國(guó)SEC注冊(cè)過(guò)的合格投資顧問(wèn)公司，有資格且合法的為用戶提供投資建議。Personal Capital提供的服務(wù)出于這兩家分公司：其一，平臺(tái)利用電腦技術(shù)、數(shù)據(jù)分析，通過(guò)鏈接使用者賬戶為其提供360度的全方位金融賬戶跟蹤與分析，提供完全免費(fèi)的多功能資產(chǎn)管理軟件；其二，平臺(tái)有專業(yè)的線上一對(duì)一人工投資顧問(wèn)為使用者提供投資分析與建議，為收費(fèi)服務(wù)，也是Personal Capital唯一的盈利手段。我們?cè)敿?xì)了解下Personal Capital提供的這兩種服務(wù)：
1. 免費(fèi)的金融賬戶跟蹤與分析
Personal Capital提供的服務(wù)相當(dāng)全面，用戶喜歡稱其為"Aggregator"（整合者），能夠幫助他們跟蹤分析所有金融賬戶并以圖表的形式清晰明了的展現(xiàn)出來(lái)。用戶首先鏈接自己的所有金融賬戶包括信用卡、銀行賬戶、券商賬戶、養(yǎng)老金賬戶、甚至LendingClub的P2P賬戶等，然后平臺(tái)能夠提供的免費(fèi)分析服務(wù)如下：
資金流動(dòng)：跟蹤分析用戶所有的花銷、收入、存款、貸款、賬單等信息。不過(guò)因?yàn)镻ersonal Capital是專注于投資的平臺(tái)，所以并不提供像Mint.com及Learnvest一般的預(yù)算（Budgeting）功能或省錢(qián)計(jì)劃，因?yàn)槠脚_(tái)更關(guān)注的是如何賺錢(qián)而非省錢(qián)。
投資組合：鏈接投資賬戶，股票、基金等。給出用戶投資組合收益情況。
資產(chǎn)配置：展現(xiàn)用戶現(xiàn)有資產(chǎn)配置情況，根據(jù)平臺(tái)的投資調(diào)查（investment checkup）功能及基于數(shù)據(jù)的軟件分析，給出用戶合理的資產(chǎn)配置建議。
養(yǎng)老金分析：401（k）是美國(guó)的一種于1981年創(chuàng)立的應(yīng)用于私人公司的養(yǎng)老金計(jì)劃，在美國(guó)相當(dāng)受歡迎。Personal Capital提供的這項(xiàng)功能可為用戶了解他們的401（k）計(jì)劃花銷，檢查費(fèi)用是否過(guò)高。
用戶的獨(dú)有股票指數(shù)（You Index?）：根據(jù)用戶的股票、ETF的持有情況為用戶量身打造獨(dú)有的股票指數(shù)，用來(lái)與市場(chǎng)的其他指數(shù)作比較，更好的觀察股票投資收益情況。
其他功能：轉(zhuǎn)賬及每日提醒，每天Personal Capital都會(huì)向用戶發(fā)送一封郵件整合其一整天的花銷、投資收入等。
2. 收費(fèi)的人工投資顧問(wèn)
Personal Capital的投資顧問(wèn)團(tuán)隊(duì)由65名有著多年成功管理數(shù)十億資產(chǎn)組合經(jīng)驗(yàn)的分析師組成。可投資資產(chǎn)達(dá)到10萬(wàn)美元以上的用戶才能申請(qǐng)這一服務(wù)，提出申請(qǐng)后，平臺(tái)會(huì)驗(yàn)證用戶的身份與資產(chǎn)、信用情況，一旦通過(guò)申請(qǐng)，用戶將資金轉(zhuǎn)入Personal Capital為其單獨(dú)創(chuàng)立的賬戶中，隨后平臺(tái)的投資顧問(wèn)會(huì)通過(guò)電話、視頻、郵件、同窗口瀏覽（即雙方通過(guò)網(wǎng)絡(luò)瀏覽同一網(wǎng)頁(yè)、觀看相同內(nèi)容）等方式與用戶溝通，通過(guò)用戶的風(fēng)險(xiǎn)偏好與未來(lái)計(jì)劃制定個(gè)性化的投資組合計(jì)劃和投資策略，然后平臺(tái)的智能技術(shù)會(huì)根據(jù)指令為用戶進(jìn)行避稅計(jì)劃、最優(yōu)化投資組合、然后自動(dòng)交易。投資產(chǎn)品一般有股票、ETF、債券等，投資期限為12~18個(gè)月，根據(jù)平臺(tái)統(tǒng)計(jì)，用戶每一季度會(huì)與投資顧問(wèn)聯(lián)系1~2次來(lái)詢問(wèn)與商討財(cái)富管理情況。服務(wù)收費(fèi)情況如下：
四． Personal Capital業(yè)務(wù)特點(diǎn)
美國(guó)在線理財(cái)行業(yè)從不缺乏優(yōu)秀者：自2005年起就雄霸市場(chǎng)的免費(fèi)理財(cái)軟件Mint.com；于2009年成立的特別關(guān)注女性理財(cái)?shù)木C合型網(wǎng)站Learnvest；學(xué)霸們集體創(chuàng)業(yè)的全智能理財(cái)平臺(tái)Wealthfront；還有各種新型創(chuàng)業(yè)平臺(tái)如SigFig等。那么Personal Capital提供的服務(wù)有何特點(diǎn)？
1. 服務(wù)在線財(cái)富管理市場(chǎng)的"高凈值"人群
Personal Capital的目標(biāo)客戶定位高于大多數(shù)的在線理財(cái)平臺(tái)。多數(shù)的智能理財(cái)平臺(tái)門(mén)檻是相當(dāng)?shù)偷摹⑸踔翛](méi)有進(jìn)入門(mén)檻。因?yàn)橥耆蕾囯娔X可批量處理業(yè)務(wù)，所以這些平臺(tái)極大的應(yīng)用了互聯(lián)網(wǎng)金融的"便捷"與"草根性"，幾乎適用于任何客戶。Personal Capital的免費(fèi)服務(wù)也是如此，沒(méi)有最低準(zhǔn)入門(mén)檻，任何人都可以使用，但如果要使用收費(fèi)的理財(cái)顧問(wèn)服務(wù)就必須是小有資本的投資者才能使用，主要瞄準(zhǔn)可投資資產(chǎn)從10萬(wàn)美元到200萬(wàn)美元的群體（有更多資產(chǎn)的用戶也被接受），這類群體還未被華爾街所挖掘，他們雖然有著足夠的凈資產(chǎn)來(lái)進(jìn)行金融投資，但因?yàn)閷?duì)于傳統(tǒng)大型的理財(cái)公司來(lái)說(shuō)，為其服務(wù)缺乏足夠的利潤(rùn)所以一直被拒之門(mén)外。而Personal Capital正是瞄準(zhǔn)這樣的人群，因此，2014年8月期的《福布斯》雜志將其定位為"高端"（High-End）的資產(chǎn)管理平臺(tái)。
2. 注重投資分析的"全方位"資產(chǎn)管理軟件
Personal Capital提供的免費(fèi)資產(chǎn)管理軟件能夠鏈接用戶所有金融賬戶，跟蹤所有金融信息且?guī)椭脩舴治鐾顿Y賬戶，這是目前任何一個(gè)平臺(tái)甚至最著名的Mint.com都無(wú)法做到的。現(xiàn)如今美國(guó)提供免費(fèi)資產(chǎn)管理軟件的平臺(tái)不在少數(shù)：Mint.com、Learnvest、SigFig、FutureAdvisor等。Mint.com側(cè)重金融預(yù)算，不分析投資賬戶，且使用的是平臺(tái)本身的系統(tǒng)與各種金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行數(shù)據(jù)同步，由于技術(shù)問(wèn)題，有時(shí)難免出現(xiàn)無(wú)法及時(shí)同步金融賬戶等現(xiàn)象；Learnvest提供的服務(wù)幾乎與Mint.com相同，側(cè)重預(yù)算；而SigFig和FutureAdvisor雖然側(cè)重投資，但卻沒(méi)有Personal Capital提供的服務(wù)全面，基本只是為了幫助用戶分析診斷投資而關(guān)聯(lián)一些投資賬戶、為平臺(tái)的收費(fèi)投資推薦打基礎(chǔ)，無(wú)法做到全方位資產(chǎn)跟蹤。
Personal Capital能做到這一點(diǎn)源于平臺(tái)與Yodlee合作來(lái)共同進(jìn)行用戶金融信息同步。Yodlee是1999年成立的一家專業(yè)銀行財(cái)務(wù)軟件發(fā)開(kāi)公司，十幾年來(lái)持續(xù)地為花旗、美國(guó)銀行等美國(guó)大型銀行提供在線財(cái)務(wù)服務(wù)，也為一些平臺(tái)提供技術(shù)支持與軟件開(kāi)發(fā)支持，在業(yè)界極富盛名。Yodlee與美國(guó)多家金融機(jī)構(gòu)都有合作，在用戶上傳賬號(hào)信息到Personal Capital后，Yodlee會(huì)尋找對(duì)應(yīng)機(jī)構(gòu)自動(dòng)下載用戶的每筆資金流動(dòng)；若用戶開(kāi)戶的金融機(jī)構(gòu)與Yodlee沒(méi)有合作，則平臺(tái)或Yodlee會(huì)以用戶的身份登錄該金融機(jī)構(gòu)然后下載數(shù)據(jù)。所有的數(shù)據(jù)都被平臺(tái)保密，不會(huì)被隨意使用。
3. 人工投資顧問(wèn)
要了解Personal Capital的投資顧問(wèn)服務(wù)，我們首先來(lái)了解下投資顧問(wèn)到底做什么？根據(jù)美國(guó)SEC的規(guī)定，投資顧問(wèn)（Investment Adviser）包括資金經(jīng)理（money managers），投資咨詢（investment consultants）和金融理財(cái)師（financial planners），是有償為客戶提供證券建議或其他金融建議的個(gè)人或者企業(yè)。比如，以收費(fèi)模式提供股票、債券、共同基金或ETF的投資建議，也有一些投資顧問(wèn)幫助用戶管理投資組合。一般來(lái)說(shuō)，投資顧問(wèn)以以下幾種形式收費(fèi)：管理資產(chǎn)的百分比收費(fèi)、按小時(shí)收費(fèi)、固定收費(fèi)。管理用戶資產(chǎn)超過(guò)1億美元的投資顧問(wèn)必須在SEC注冊(cè)登記，1億美元以下的可以只在州的證券機(jī)構(gòu)注冊(cè)，Personal Capital旗下的顧問(wèn)公司就是在SEC注冊(cè)過(guò)的合格投資顧問(wèn)公司。根據(jù)Personal Capital服務(wù)的富裕人群與提供投資服務(wù)，它主要有三種競(jìng)爭(zhēng)者：券商、傳統(tǒng)投資顧問(wèn)公司和智能投資管理平臺(tái)。
與券商、投資顧問(wèn)公司對(duì)比，根據(jù)Harris的介紹，他們的服務(wù)有以下三點(diǎn)不同：首先，傳統(tǒng)投資顧問(wèn)公司需要與用戶面對(duì)面的交流，查看格式文件填寫(xiě)合同，手續(xù)繁瑣，但Personal Capital可以完全網(wǎng)絡(luò)完成服務(wù)；其次，傳統(tǒng)投資顧問(wèn)幾乎很少使用電腦技術(shù)，一般來(lái)說(shuō)也不會(huì)直接管理用戶的賬戶，只是給出投資建議；再次，券商提供的投資顧問(wèn)服務(wù)大都以自身盈利為中心，會(huì)著重向用戶推薦能讓公司獲得利潤(rùn)的金融產(chǎn)品，但Personal Capital以用戶的利益為主，會(huì)根據(jù)用戶的需求與目標(biāo)購(gòu)買(mǎi)金融產(chǎn)品。
與智能投資管理平臺(tái)如Betterment、Wealthfront等平臺(tái)對(duì)比，Personal Capital主要特點(diǎn)是提供人工投資顧問(wèn)服務(wù)，這點(diǎn)不同源于平臺(tái)對(duì)投資顧問(wèn)持不同意見(jiàn)：
智能投資平臺(tái)對(duì)投資顧問(wèn)并不信任。據(jù)福布斯的調(diào)查，這些智能理財(cái)平臺(tái)認(rèn)為：投資顧問(wèn)就是拿到了很多的推薦費(fèi)，然后向用戶推薦那些不會(huì)為他們帶來(lái)最好收益的可憐投資者。因此，他們決定完全用高科技代替人工顧問(wèn)，為用戶解決這一問(wèn)題。Betterment是持有這種觀點(diǎn)中較為激進(jìn)的平臺(tái)，曾在2012年公司博客上發(fā)布一篇《投資顧問(wèn)對(duì)你的資產(chǎn)有害》（《financial advisors are bad for your wealth》）的文章，一時(shí)間激起行業(yè)的強(qiáng)烈反應(yīng)，更有投資顧問(wèn)將其觀點(diǎn)總結(jié)為《Betterment認(rèn)為投資顧問(wèn)都是貪婪的》（Betterment：financial advisors are pigs）的文章，行業(yè)局勢(shì)頓時(shí)劍拔弩張。因此他們依靠高科技來(lái)完成許多投資顧問(wèn)可以做的事情，比如推薦投資資產(chǎn)配置、甚至不能做的事情，比如利用數(shù)據(jù)檢查客戶資產(chǎn)健康狀況（看有沒(méi)有支付過(guò)多手續(xù)費(fèi)等）。對(duì)投資顧問(wèn)的不信任與高科技帶來(lái)的便捷高效使眾多平臺(tái)放棄雇傭人工投資顧問(wèn)，此外，雇用投資顧問(wèn)需要不小的成本，也不符合平臺(tái)的規(guī)劃。
Personal Capital認(rèn)為人工顧問(wèn)依然是可靠的且用戶需要與真人接觸。用戶需要在談?wù)摰矫舾械慕疱X(qián)話題時(shí)有可靠的專業(yè)人士答疑解惑而非面對(duì)冰冷的機(jī)器。與此同時(shí)，投資顧問(wèn)提供的服務(wù)是電腦智能無(wú)法代替的，他們提供價(jià)值比建議要更多。專業(yè)的顧問(wèn)在用戶的金融生涯中就像指揮官一樣，不僅僅關(guān)注投資收益，還能為其提供房地產(chǎn)計(jì)劃、稅收計(jì)劃、保險(xiǎn)等各方面金融建議，滿足用戶需求，幫助用戶達(dá)到金融目的，這些是智能投資平臺(tái)的算法與科技做不到的。此外，按照前文所述，Personal Capital的人工顧問(wèn)服務(wù)面對(duì)的是富裕人群，具有一定資產(chǎn)規(guī)模，Harris認(rèn)為，這些客戶是值得受到一對(duì)一的VIP投資顧問(wèn)的，網(wǎng)絡(luò)的發(fā)展降低了投資顧問(wèn)的成本、提高了他們的效率，在這個(gè)時(shí)代投資顧問(wèn)的門(mén)檻可以略微降低，讓更多人享受服務(wù)。
雖然現(xiàn)在美國(guó)出現(xiàn)眾多在線投資管理平臺(tái)，但行業(yè)依然處于發(fā)展階段，而且34萬(wàn)億美元的潛在市場(chǎng)令未來(lái)充滿無(wú)限可能，無(wú)論是堅(jiān)持投資顧問(wèn)的Personal Capital，還是堅(jiān)信智能理財(cái)是行業(yè)未來(lái)的"Robo-Advisor",只要明確平臺(tái)定位，確定目標(biāo)客戶群，就都可以在這廣闊的市場(chǎng)占有一席之地。滿足客戶需求，服務(wù)長(zhǎng)久以來(lái)被傳統(tǒng)投資顧問(wèn)遺忘的人群，填補(bǔ)投資管理市場(chǎng)的空白，方為制勝之道。
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