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P2P網(wǎng)絡(luò)借貸最早起源于英國，不過卻是在美國和中國兩地發(fā)展較為迅猛。美國P2P行業(yè)的老大Lending Club在2014年年底成功登陸紐交所帶給整個行業(yè)的影響不必多說，而反觀國內(nèi)P2P行業(yè)的發(fā)展似乎呈現(xiàn)了一種混亂的野蠻生長狀態(tài)。根據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的《中國P2P網(wǎng)貸行業(yè)2014年度簡報(bào)》顯示，截止到2014年年底，全國正在運(yùn)營的P2P平臺數(shù)量高達(dá)1575家，歷史累計(jì)成交量超3829億元，其中僅2014年一年新上線的平臺就超過900家，累計(jì)成交量高達(dá)2528億元，貸款余額為1036億元。通過本文，我們將帶你全面了解中國的P2P行業(yè)。
P2P行業(yè)國內(nèi)發(fā)展歷程
2007年拍拍貸的成立，標(biāo)志著P2P網(wǎng)貸開始進(jìn)入中國。不過，由于當(dāng)時大眾的認(rèn)知程度不夠，因此P2P行業(yè)在引入國內(nèi)的初期發(fā)展并不好。直到2013年，"余額寶"的出現(xiàn)才讓大眾真正的認(rèn)識到了互聯(lián)網(wǎng)金融的力量，P2P網(wǎng)貸也在這個時候借著這股東風(fēng)開始全面爆發(fā)。總體來看，P2P行業(yè)在中國的發(fā)展歷程大致可以分為三個階段：起步期、爆發(fā)期、調(diào)整期。
① 起步期（2007年-2012年），拍拍貸、紅嶺創(chuàng)投、人人貸等平臺相繼在這一階段出現(xiàn)。他們在早期基本借鑒國外P2P平臺的模式，采用以信用借款為主，但是我國征信體系比較落后，同時平臺之間數(shù)據(jù)也不共享，最終以高壞賬率收場。截止到2011年底，全國網(wǎng)貸平臺約為50家，其中活躍的平臺只有不到10家，月成交金額約為5個億，有效投資人約1萬人。
② 爆發(fā)期（2012年-2014年），這一階段的P2P平臺大量爆發(fā)。受民間借貸危機(jī)的影響，很多具有民間線下放貸經(jīng)驗(yàn)又關(guān)注互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的創(chuàng)業(yè)者開始開設(shè)P2P網(wǎng)絡(luò)平臺。網(wǎng)貸平臺從50家左右在兩年時間內(nèi)迅速增加到800家，截止到2013年底月成交額約為110億左右，有效投資人約在9到13萬人之間。
③ 調(diào)整期（2014年-），這一階段的P2P行業(yè)大受風(fēng)投青睞。僅2014年一年，就有超過30多家P2P平臺獲得風(fēng)投融資，金額大多在數(shù)千萬元級別，其中也不乏億元融資。大量風(fēng)投的進(jìn)入在某種程度上表明了資本市場對P2P行業(yè)的認(rèn)可。不過，在P2P平臺數(shù)量激增的同時，跑路、詐騙平臺也是不斷被爆出，僅2014年就被爆出275家問題平臺。
P2P行業(yè)在國內(nèi)快速發(fā)展原因分析
P2P行業(yè)在國內(nèi)的快速發(fā)展，有以下幾方面原因：
① 互聯(lián)網(wǎng)在國內(nèi)的高度普及給P2P網(wǎng)貸提供了快速發(fā)展的空間。根據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡(luò)信息中心（CNNIC）的調(diào)查報(bào)告顯示，截至2014年6月，我國網(wǎng)民規(guī)模達(dá)6.32億，而手機(jī)網(wǎng)民占網(wǎng)民比例為83.4%。中國互聯(lián)網(wǎng)用戶的平均年齡已經(jīng)超過30歲，而在2008年的時候網(wǎng)民的平均年齡才為20歲。這意味著當(dāng)今中國網(wǎng)民的主流需求已從游戲轉(zhuǎn)向了更高層次的需求（比如購物、金融行為等），而這恰恰為P2P網(wǎng)貸提供了很好的發(fā)展機(jī)會，順潮流發(fā)展。
② 信貸需求的多樣性決定了P2P行業(yè)存在的合理性。目前以銀行為主的金融體系主要服務(wù)于大中型企業(yè)，不能有效滿足廣大小微企業(yè)和個人的借款需求，而P2P平臺的出現(xiàn)很好地填補(bǔ)了這一塊空缺。再加上在金融危機(jī)以后，多數(shù)銀行紛紛收縮銀根，這更為P2P網(wǎng)貸平臺提供了難得的發(fā)展機(jī)遇。
③ 隨著國內(nèi)人均可支配收入的增多，全民理財(cái)意識也在增強(qiáng)。中國經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展、國民財(cái)富的不斷增加，隨之出現(xiàn)了越來越多的投資理財(cái)產(chǎn)品。我們可選擇的投資理財(cái)?shù)姆绞蕉嗔耍匀欢坏厝藗兊睦碡?cái)意識也逐步增強(qiáng)，原有的"有錢存銀行"等傳統(tǒng)觀念正在漸漸淡化，人們開始關(guān)注不同理財(cái)產(chǎn)品之間的收益與風(fēng)險(xiǎn)。
④ 監(jiān)管層對互聯(lián)網(wǎng)金融的支持，準(zhǔn)入門檻低。P2P網(wǎng)絡(luò)借貸作為互聯(lián)網(wǎng)金融的一種重要模式，有利于降低整個社會的融資成本，促進(jìn)中國利率市場化的進(jìn)程，因此監(jiān)管層對P2P行業(yè)一直采取鼓勵的態(tài)度。
P2P行業(yè)在國內(nèi)的發(fā)展現(xiàn)狀
地域分布
目前，國內(nèi)運(yùn)營的平臺分布以沿海、發(fā)達(dá)地區(qū)為主。其中，廣東省以349家平臺位居首位，其他依次為浙江、北京、山東、上海、江蘇，六省市總計(jì)1123家P2P平臺，超過了全國總平臺數(shù)量的70%。上述六省市2014年的網(wǎng)貸成交量占全行業(yè)的85.47%，網(wǎng)貸余額占全國的87.18%。
網(wǎng)貸利率及期限
2014年網(wǎng)貸行業(yè)的平均借款期限為6.12個月，行業(yè)平均借款期限被一些成交量高且平均借款期限長的平臺拉高。多數(shù)平臺的借款期限在1-4個月之間，這主要是由于目前國內(nèi)網(wǎng)貸行業(yè)魚龍混雜，投資人更偏好短期標(biāo)。
2014年網(wǎng)貸行業(yè)的平均年化收益率為17.86%。隨著越來越多的高息平臺跑路，問題被曝光，越來越多的投資人會偏好利率低的大平臺。網(wǎng)貸行業(yè)平均收益率的走低，表明了整個行業(yè)在回歸理性發(fā)展，未來預(yù)計(jì)利率水平還會持續(xù)下降。
投資人數(shù)量及屬性
根據(jù)網(wǎng)貸天眼對12200名投資人的抽樣調(diào)查顯示，95%的投資人投資P2P網(wǎng)貸盈利。年齡為30-39歲的投資人占總數(shù)的54%，有超過83%的投資人擁有本科及以上學(xué)歷，67%的投資人投資過股票，89%的投資人購買過銀行理財(cái)產(chǎn)品。這說明了目前投資P2P的主力群體是一些有投資經(jīng)驗(yàn)的高學(xué)歷人群，他們可能經(jīng)歷過前幾年的"熊市"，而在轉(zhuǎn)向P2P平臺投資之前的投資途徑更多是銀行理財(cái)?shù)纫恍┕潭ㄊ找骖惍a(chǎn)品，收益和流動性都較差。
交易額排名
根據(jù)網(wǎng)貸之家數(shù)據(jù)顯示，2014年12月份成交額超過5億元的平臺有13家，成交量超過120億，占當(dāng)月行業(yè)總成交額的34%左右。其中排名前三的平臺的月成交額更是超過10億元，這說明P2P行業(yè)中大平臺初顯寡頭地位，行業(yè)的馬太效應(yīng)在未來會越來越明顯。
目前國內(nèi)已超1500家P2P平臺，競爭激烈的同時也不可避免地出現(xiàn)模式及產(chǎn)品的趨同化。理論上來說，P2P平臺只是作為一個中介，其運(yùn)營只需牽涉到借款人和投資人。但是由于我國征信體系的不完善等多種因素，P2P借貸在中國化的過程中，很多平臺還會涉及小貸公司、擔(dān)保公司、電商、資金存管等機(jī)構(gòu)。我們通過挑選了4家主流的P2P平臺來分析一下他們各自的風(fēng)控特點(diǎn)以及優(yōu)劣勢。
純線上的P2P平臺--拍拍貸
拍拍貸成立于2007年，總部位于上海。拍拍貸在國內(nèi)網(wǎng)貸歷史上創(chuàng)造了多項(xiàng)第一，是國內(nèi)第一家P2P平臺，擁有最多的用戶量和數(shù)據(jù)量，同時也是國內(nèi)首家完成A輪和B輪融資的網(wǎng)貸平臺。
拍拍貸的是一家以個體借款者為主的P2P平臺，其目標(biāo)群體包括工薪族、私營業(yè)主、大學(xué)生。此外，拍拍貸還聯(lián)合了其他電商平臺，將淘寶內(nèi)的借款需求引入平臺，推出了網(wǎng)購達(dá)人標(biāo)和網(wǎng)商用戶標(biāo)。
拍拍貸是純線上模式的代表，包括平臺借貸雙方用戶的獲取、風(fēng)險(xiǎn)控制、交易達(dá)成全部均在線上完成。而其中的核心則是風(fēng)控，拍拍貸依賴于其獨(dú)特的基于大數(shù)據(jù)的風(fēng)險(xiǎn)評估系統(tǒng)-魔鏡系統(tǒng)，涵蓋的數(shù)據(jù)維度包括：歷史還款記錄、個人負(fù)債、信用歷史、個人信息、第三方數(shù)據(jù)等。對每筆借款，魔鏡系統(tǒng)都會給出一個風(fēng)險(xiǎn)評分，來反映拍拍貸對逾期率的預(yù)測，從AAA到F，風(fēng)險(xiǎn)依次上升。
拍拍貸平臺上不同等級標(biāo)的目標(biāo)逾期率為：
為了更好的吸引投資人，拍拍貸于2011年7月推出了"風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金"來償付投資人可能的投資損失。不過，需要投資人滿足：第一，投標(biāo)50個列表；第二，每筆借款的成功借出金額小于5000元且小于列表借入金額的1/3；第三，當(dāng)列表壞賬總金額大于收益總金額時，拍拍貸將在3個工作日內(nèi)賠付差額。 這種方式雖然是引導(dǎo)投資者分散投資，但是這種本金保障計(jì)劃帶著投資者的體驗(yàn)并不好。
盡管是中國最早的P2P平臺，但是目前發(fā)展的并不是很快。有別于美國發(fā)達(dá)的征信體系，拍拍貸的風(fēng)控體系主要通過大數(shù)據(jù)和社會征信體系兩個維度來實(shí)現(xiàn)，但是目前拍拍貸并不能獲得用戶的日常行為數(shù)據(jù)，主要還是以用戶在拍拍貸網(wǎng)站上的行為數(shù)據(jù)以及用戶提交的資料為主。不過，筆者認(rèn)為隨著中國個人征信體系的逐步建立和完善，純線上的模式會是未來P2P平臺的終極形態(tài)，而毫無疑問拍拍貸在這方面已經(jīng)走在了前面。
專注企業(yè)大標(biāo)--紅嶺創(chuàng)投
紅嶺創(chuàng)投是2009年3月成立在廣東深圳的一家P2P平臺，從成立時間上來看算是中國P2P行業(yè)的第一批平臺，截止到2015年1月30日，平臺累計(jì)促成貸款總額已超218億元。快借標(biāo)是紅嶺創(chuàng)投最主要的借款標(biāo)類型（除凈值標(biāo)以外），年化利率一般在15%-18%，借款期限通常在12-36個月，借款金額在100萬-2億元。借款企業(yè)需要經(jīng)過紅嶺創(chuàng)投的多重審核，包括：項(xiàng)目材料初審、前期背景調(diào)查、實(shí)地財(cái)務(wù)核查、實(shí)地項(xiàng)目考察和工商司法調(diào)查等，之后還要拿廠房、土地或者在建工程進(jìn)行抵押擔(dān)保才可上線發(fā)標(biāo)。
紅嶺創(chuàng)投的P2P業(yè)務(wù)的客戶最早是個人而非企業(yè)，然而由于個人信用借貸用戶單筆借貸資金數(shù)額較小、違約率高、壞賬率始終居高不下，在2010年底，紅嶺創(chuàng)投開始轉(zhuǎn)向P2B模式，即面向小微企業(yè)借貸。與個人貸款相比，小微企業(yè)貸款額度較大，經(jīng)營地點(diǎn)固定，財(cái)務(wù)狀況更加清晰，還款能力相對較強(qiáng)，這也是紅嶺創(chuàng)投在付出大量人力物力進(jìn)行實(shí)地審核和本金賠付的機(jī)制下，一個必然的選擇。但是，2014年9月發(fā)生的廣州紙業(yè)億元大單逾期事件又讓我們對紅嶺創(chuàng)投產(chǎn)生了疑問，在轉(zhuǎn)向了P2B之后，進(jìn)而不斷瞄準(zhǔn)動輒百萬、千萬甚至過億的大額企業(yè)借款業(yè)務(wù)，其擔(dān)任的角色逐漸類似于銀行，但無疑作為一個P2P平臺并不具備銀行的風(fēng)控水平，在本金墊付的模式下，如何降低成本和風(fēng)險(xiǎn)的探索還值得紅嶺創(chuàng)投去思考。
P2P行業(yè)黑馬--人人貸
人人貸是2010年5月成立于北京的一家P2P平臺，截止到2015年1月30日，平臺累計(jì)促成貸款總額高達(dá)63億元。人人貸專注于個人無抵押的信用貸款，其中多數(shù)是以個人名義借款的小微企業(yè)主。
人人貸基于國情開發(fā)了專家評分卡，該模型通過對用戶的個人、家庭、工作、資產(chǎn)、信用等多個維度的信息給出借款人綜合評分。評分之后，人人貸根據(jù)相應(yīng)地分?jǐn)?shù)區(qū)間確定用戶信用等級。不過，據(jù)筆者在平臺的觀察來看，所有實(shí)地認(rèn)證標(biāo)和機(jī)構(gòu)擔(dān)保標(biāo)（兩者占比為95.53%）的信用等級均為A或以上，而占比僅為4.47%的信用認(rèn)證標(biāo)則多為HR和E級。
實(shí)地認(rèn)證標(biāo)是人人貸平臺上的主要類型，占總投資標(biāo)的的83.51%，投資人可獲得的年化利率在12%左右，期限在18-36個月不等。人人貸與友眾信業(yè)金融服務(wù)（上海）有限公司（以下簡稱"友信"，和人人貸同屬母公司人人友信投資公司）合作， 線下所有有關(guān)借款人的工作完全由友信負(fù)責(zé)，包括借款人資質(zhì)審查、貸中、貸后服務(wù)、本息擔(dān)保等。人人貸只負(fù)責(zé)線上牽線投資人和借款人。人人貸的這種發(fā)展模式在當(dāng)前階段無疑是成功的。二者結(jié)合，既節(jié)省了成本，又有效彌補(bǔ)了中國征信體系不完善所帶來的缺陷。
通道型P2P典范--有利網(wǎng)
有利網(wǎng)是2013年2月成立于北京的一家P2P平臺，截止到2015年1月30日，平臺累計(jì)促成貸款總額高達(dá)69億元。和很多P2P平臺不同，我們在線上是發(fā)現(xiàn)不了借款選項(xiàng)的，平臺上出現(xiàn)的只有投資選項(xiàng)。和上面人人貸的目標(biāo)借款群體類似，也是主要面向小微企業(yè)主和工薪階層。
月息通是有利網(wǎng)上唯一的散標(biāo)類型，投資人可獲得年化利率在12%左右，期限從6個月到3年不等。有利網(wǎng)的借款客戶來源全部都是小額貸款公司（后期擴(kuò)展到擔(dān)保機(jī)構(gòu)），他們負(fù)責(zé)客戶開發(fā)以及風(fēng)險(xiǎn)評估，之后將優(yōu)質(zhì)借款人推薦到平臺進(jìn)行二次篩選審核，并采用美國FICO系統(tǒng)為借款人評分，最后才將通過的項(xiàng)目發(fā)布到平臺上。有利網(wǎng)在與小額貸款公司合作的過程中，其實(shí)只是作為一個信息中介，負(fù)責(zé)為小額貸款公司尋找線上投資人，而風(fēng)控、擔(dān)保以及催收都是由小額貸款公司承擔(dān)。據(jù)有利網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)始人兼COO吳逸然透露，目前有利網(wǎng)的借款人平均借款利率為22%~24%,除去投資人收益的12%，有利網(wǎng)只從中收取1%~2%的費(fèi)用，其余收益歸小額貸款公司。
單從成交量來看，有利網(wǎng)與小額貸款公司合作的模式是成功的。不過，筆者認(rèn)為這種單純走流量的通道型P2P模式在未來肯定不會長久，有利網(wǎng)依靠小額貸款公司在短時間內(nèi)做大了規(guī)模，之后極有可能借著品牌優(yōu)勢大力發(fā)展自己的線下風(fēng)控團(tuán)隊(duì)。
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