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引言：乞丐能向銀行借到錢(qián)嗎？當(dāng)然不能！因?yàn)楦緹o(wú)法向銀行提供有效的收入記錄和信用記錄。然而，孟加拉國(guó)的格萊珉銀行（GrameenBank）卻選擇向這些被傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)放棄的貧困人群提供服務(wù)。目前，格萊珉銀行已經(jīng)發(fā)展為總資產(chǎn)超過(guò)了23億美元的大型金融機(jī)構(gòu)，其創(chuàng)始人穆罕默德尤努斯也因此獲得了諾貝爾和平獎(jiǎng)。其背后的方法——借款小組。
格萊珉銀行成立于1983年，專(zhuān)注于向窮人發(fā)放小額貸款。其創(chuàng)始人尤努斯認(rèn)為，盡管窮人的信用記錄是空白的，但他們的實(shí)際信用程度并不低于普通的借款人—他們總是在盡力歸還所拖欠的貸款。
事實(shí)證明，尤努斯的判斷是正確的。截止2014年11月，格萊珉銀行已經(jīng)向窮人累計(jì)發(fā)放了約162億美元的貸款，這些貸款的還款率高達(dá)97.99%。
格萊珉銀行之所以取得如此大的成功，一個(gè)重要原因是采用了借款小組制度。每5-6個(gè)具有一定社會(huì)關(guān)系的借款人組成一個(gè)借款小組，小組中的所有成員都對(duì)其它成員的借款負(fù)有連帶擔(dān)保責(zé)任。
這樣，每個(gè)組員都會(huì)受到其它組員的監(jiān)督。組員一旦違約，在社交圈中的名譽(yù)損失是不可估量的。得益于這種借助于社交因素的制度，格萊珉銀行小額貸款的違約率僅有2.01%。（即便在低估的情況下，國(guó)內(nèi)銀行的不良率也大多超過(guò)2%）
無(wú)獨(dú)有偶，全球規(guī)模最大的P2P平臺(tái)之一Prosper也同樣引入了借款小組這一社交因素。其借款金額小于35000美元，屬于典型的小額貸款。相比于傳統(tǒng)銀行，Prosper的不利因素之一在于平臺(tái)上借款人的信用評(píng)分都相對(duì)較低。因此，為了吸引投資者投資和促進(jìn)借款人還款，Prosper在借款申請(qǐng)中引入了借款小組這一社交因素。截止2014年4月，Prosper累計(jì)貸款金額已經(jīng)達(dá)到了10億美元。
根據(jù)Prosper的設(shè)計(jì)，任一在平臺(tái)上無(wú)貸款余額的會(huì)員都可以發(fā)起一個(gè)借款小組并擔(dān)任組長(zhǎng)。組長(zhǎng)負(fù)責(zé)審批新成員入組，并進(jìn)行指導(dǎo)。針對(duì)組員的借款申請(qǐng)，組長(zhǎng)可以進(jìn)行推薦，也可以進(jìn)行投資。擔(dān)任組長(zhǎng)也并非沒(méi)有回報(bào)，每當(dāng)組員成功募集一筆貸款時(shí)，組長(zhǎng)就能獲得12美元的回報(bào)。
借款小組是否提高了P2P借貸的成功率？
美國(guó)馬里蘭大學(xué)的兩位學(xué)者Freeman和Jin計(jì)算了加入借款小組、獲得組長(zhǎng)推薦、和獲得組長(zhǎng)投資這三類(lèi)借款申請(qǐng)的募資成功率。
先看平臺(tái)上所有的借款申請(qǐng)。從2006年6月到2008年7月，Prosper上28.8%的借款申請(qǐng)來(lái)自于加入了某個(gè)借款小組的借款人，3.2%的借款申請(qǐng)得到了組長(zhǎng)推薦，2.2%直接獲得了組長(zhǎng)投資。
再來(lái)看募資成功的借款申請(qǐng)，在募資成功的申請(qǐng)中，42.1%的來(lái)自于加入了某個(gè)借款小組的借款人，14.4%的借款申請(qǐng)獲得了組長(zhǎng)推薦，11.7%直接獲得了組長(zhǎng)投資。以上幾組數(shù)據(jù)粗略證實(shí)了：借款小組的確有助于提高借貸成功率。
投資者為何相信借款小組？
那么，為什么投資者愿意把錢(qián)借給借款小組的借款人呢？這并不難猜測(cè)。投資者通常認(rèn)為，那些加入了借款小組的成員會(huì)受到來(lái)自小組的信息篩查和監(jiān)督，因此也可能還款。具體來(lái)說(shuō)：第一，借款小組的組長(zhǎng)負(fù)責(zé)收集組員信息，理論上他比任何人都更了解該筆借款的違約可能。因此，如果被組長(zhǎng)批準(zhǔn)入組、甚至獲得了組長(zhǎng)推薦和組長(zhǎng)投資，就意味著組長(zhǎng)基于更多信息對(duì)該借款給出了認(rèn)證。
同時(shí)，Prosper會(huì)對(duì)借款小組的信用等級(jí)進(jìn)行評(píng)級(jí)，小組成員的違約記錄會(huì)降低小組的評(píng)級(jí)。進(jìn)一步，如果組長(zhǎng)進(jìn)行了投資，違約會(huì)給組長(zhǎng)帶來(lái)直接的經(jīng)濟(jì)損失。所以，組長(zhǎng)有激勵(lì)盡可能負(fù)責(zé)地對(duì)借款給出推薦。
第二，部分借款小組只允許具備某種身份特征的組員加入。例如，畢業(yè)于某所高校，或有過(guò)從軍經(jīng)歷，或相同的宗教信仰。一方面，這些身份特征可能預(yù)示著較好的信用水平。設(shè)想一個(gè)只吸納常春藤院校畢業(yè)生的借款小組。另一方面，這種類(lèi)型的借款小組其組員在現(xiàn)實(shí)生活中的社交圈可能就有一定交集，線(xiàn)上違約也會(huì)帶來(lái)線(xiàn)下社交圈的壓力。此外，加入這類(lèi)小組的借款人更容易獲得有相似身份的投資者的資金支持。
借款小組的違約率真的更低？
答案竟然是否定的。無(wú)論借款人是否加入了借款小組、借款申請(qǐng)是否獲得了組長(zhǎng)推薦或投資，其違約率并不低于沒(méi)有加入借款小組的借款人—甚至更高。換言之，投資者把資金以更低的利率投向了加入借款小組，卻沒(méi)有得到風(fēng)險(xiǎn)更低的債權(quán)。
為什么這些借款人沒(méi)有像投資者預(yù)期的那樣有著更低的違約風(fēng)險(xiǎn)呢？有以下2個(gè)原因：（1）由于收集組員信息和進(jìn)行后續(xù)監(jiān)督的成本過(guò)高，借款小組的組長(zhǎng)沒(méi)有能力起到應(yīng)有的篩查職能。Prosper上的借款小組平均規(guī)模為1799人，而且不存在強(qiáng)聯(lián)系。對(duì)如此大規(guī)模的陌生群體進(jìn)行審查監(jiān)督，憑借個(gè)人力量很難實(shí)現(xiàn)。兩位學(xué)者發(fā)現(xiàn)，如果借款小組的規(guī)模小于100人、或者借款小組是基于現(xiàn)實(shí)生活中的社交圈所成立的（如校友圈或者宗教圈），其小組成員的違約率的確會(huì)更低。
（2）借款小組組長(zhǎng)在組員成功募資時(shí)將獲得12美元的獎(jiǎng)勵(lì)，這種錯(cuò)誤激勵(lì)削弱了組長(zhǎng)應(yīng)盡的審查職能。獎(jiǎng)勵(lì)制度本身是為了激勵(lì)組長(zhǎng)去指導(dǎo)組員借款并進(jìn)行后續(xù)監(jiān)督。但是，在真金白銀的誘惑下，組長(zhǎng)顯然選擇了罔顧借款申請(qǐng)的質(zhì)量，更可能地促進(jìn)交易成功。基于此，Prosper在2007年12月取消了組長(zhǎng)獎(jiǎng)勵(lì)制度，小組組員的違約率也得以好轉(zhuǎn)。
借款小組到底怎么使？
為什么格萊珉銀行的借款小組有效地降低了借款人的違約率，而Prosper的借款小組卻沒(méi)有呢？二者最大的區(qū)別是格萊珉銀行的借款小組組員在線(xiàn)下生活中存在著實(shí)際聯(lián)系，且每個(gè)組員對(duì)其他人的違約都有連帶擔(dān)保責(zé)任。而Prosper借款小組的組員之間僅僅是網(wǎng)上的社交聯(lián)系，且不存在過(guò)多的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)聯(lián)。這種差異導(dǎo)致了借款小組在監(jiān)督成本和監(jiān)管動(dòng)力兩方面都的巨大差異。
社交元素越來(lái)越多地出現(xiàn)在各類(lèi)互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)上，這個(gè)研究卻告訴我們，不要過(guò)高估計(jì)社交因素的實(shí)際作用--線(xiàn)上的歸線(xiàn)上，真正發(fā)揮作用的還是來(lái)自線(xiàn)下的實(shí)際接觸、以及經(jīng)濟(jì)利益的關(guān)聯(lián)。無(wú)論是商業(yè)銀行、小額貸款公司或者P2P網(wǎng)站，任何從事資金借貸業(yè)務(wù)的平臺(tái)，要想利用借款人的社交關(guān)系對(duì)借款人的還款過(guò)程進(jìn)行監(jiān)督，還是應(yīng)該評(píng)估社交關(guān)系的緊密程度并提供合適的激勵(lì)。
【作者感謝北京市社會(huì)科學(xué)基金重點(diǎn)項(xiàng)目（14GA018）“互聯(lián)網(wǎng)金融創(chuàng)新的監(jiān)管體系研究”的支持】
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