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2008年全球金融危機后，以傳統(tǒng)金融機構(gòu)為主體的"貴族金融"元氣大傷，而互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)卻在金融危機后異軍突起、蓬勃發(fā)展。我們通過對24家來自英、美兩國互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的代表性企業(yè)的統(tǒng)計，發(fā)現(xiàn)這些公司的成立與發(fā)展階段和金融危機發(fā)生的時段有部分重疊。時代巨變是否促進了互聯(lián)網(wǎng)金融的興起呢？本文將為您解答這個問題。
1. 互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在金融危機后蓬勃發(fā)展
2008年的金融危機導(dǎo)致全球經(jīng)濟體面臨困境。以美國為例，危機發(fā)生后失業(yè)率創(chuàng)歷史新高、銀行紛紛倒閉。根據(jù)美國勞工部的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，美國2008年的失業(yè)率是5.8%， 2009年和2010年失業(yè)率已經(jīng)超過9%，2011年和2012年失業(yè)率仍然徘徊在8%左右的歷史高點（如圖1）。 根據(jù)美國聯(lián)邦儲蓄保險公司(FDIC)的統(tǒng)計，2005年和2006年美國都沒有銀行申請倒閉，2007年有3家銀行倒閉，銀行倒閉浪潮從2008年金融危機后開始，2008年有25家銀行倒閉，2009年該數(shù)量增至140家，2010年進一步增至157家并且達到頂峰。2011年倒閉銀行數(shù)目降至92家，2012年降至50家（如圖2）。
圖2
出乎預(yù)料的是，經(jīng)過對24家來自英、美兩國互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的代表性企業(yè)的成立日期統(tǒng)計后我們發(fā)現(xiàn), 互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在危機后失業(yè)率飆升和銀行紛紛倒閉時期異軍突起、迅猛發(fā)展。其中5家公司（占樣本的21%）于2010年成立，10家公司（占樣本的42%）于2011年成立（如圖3）。我們挑選的24家公司基本上是英、美兩國互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域細分行業(yè)中的領(lǐng)頭企業(yè)，其中包括6家P2P(P2B)公司 (LendingClub、Prosper、 Zopa 、Funding Circle、SoFi、RateSetter ), 8家在線理財公司（MarketRiders、Betterment、FutureAdvisor、Wealthfront、SigFig、LearnVest、Personal Capital、Nutmeg）和10家眾籌公司（Kickstarter、Indiegogo、RocketHub、RockThePost、Wefunder、Crowdfunder、CircleUp、 MicroVentures、Seedrs、Crowdcube）。
2. 金融系統(tǒng)的收緊促進了P2P(P2B)企業(yè)的發(fā)展
P2P（Peer-to-Peer）是個人對個人通過互聯(lián)網(wǎng)的直接借貸，其中借款者省去了在傳統(tǒng)銀行中借款的繁雜手續(xù)和等待周期，貸款者也能夠通過投資閑置資金獲得較為可觀的收益。P2P平臺降低了借貸門檻，幫助了無法在傳統(tǒng)銀行獲得貸款的借款人。
早期著名的P2P公司包括英國的Zopa，美國的Prosper和Lending Club。Zopa成立于2005年，是P2P行業(yè)的鼻祖，主要為借款人提供汽車貸款、償還信用卡貸款、購買家庭必需品消費貸款等。截止2014年2月份Zopa已經(jīng)借出4.6億英鎊，位居英國P2P行業(yè)榜首。Prosper成立于2006年，是美國第一家P2P公司，而后被Lending Club超越，后者目前已經(jīng)占據(jù)了美國P2P市場約75%的份額。從2007年成立到2014年8月，Lending Club的貸款規(guī)模已經(jīng)達到50億美元，一躍成為全球最大的P2P公司。LendingClub于2014年3月開始進軍企業(yè)貸款市場。英國的P2P后起之秀RateSetter 成立于2010年，截止到2014年6月，它已經(jīng)成為英國最大的P2P平臺，月交易量達到2300萬英鎊。2013年，RateSetter的年增長率一度高達219%，而同期這一行業(yè)總體年增長率為107%。
不同于Prosper和LendingClub這樣的綜合性平臺，美國P2P平臺SoFi成立于2011年并將目標瞄準在學(xué)生貸款市場，當(dāng)時受到2008年金融危機的影響大多數(shù)美國家庭破產(chǎn)導(dǎo)致學(xué)生只能依靠貸款負擔(dān)不斷飆升的大學(xué)學(xué)費。SoFi的成功秘訣之一就是提供低于聯(lián)邦學(xué)生貸款利率和私人學(xué)生貸款利率的利率。截止到2014年4月，SoFi共發(fā)放貸款約4.5億美元。
P2B（Peer-to-Business）業(yè)務(wù)模式是P2P平臺在借款端引入中小企業(yè)或者初創(chuàng)企業(yè)演變形成的。雖然英、美等國商業(yè)性銀行借貸體系相當(dāng)發(fā)達，但因中小企業(yè)普遍存在規(guī)模小、信用不足、盈利有限等原因，中小企業(yè)并不是商業(yè)性金融機構(gòu)所青睞的放款對象。
2008年金融危機后，一部分銀行面臨破產(chǎn)，得以幸存的銀行進一步收緊信貸，中小企業(yè)和初創(chuàng)企業(yè)通過銀行融資更加困難，P2B應(yīng)運而生。
英國P2B平臺FundingCircle成立于英國中小企業(yè)融資最困難的2010年，并且提出了"支持英國經(jīng)濟脊梁"（Supporting the Backbone of the UK Economy）的口號。從2010年成立到2014年4月，F(xiàn)undingCircle已經(jīng)為中小企業(yè)成功融資2.7億英鎊，占英國P2B行業(yè)80%的份額。
3. 在線理財在金融危機后彌補了傳統(tǒng)理財?shù)谋锥?/strong>
在線理財網(wǎng)站是互聯(lián)網(wǎng)在理財行業(yè)的運用，主要是在線幫助用戶進行資產(chǎn)管理以及投資等業(yè)務(wù)，既包括利用計算機模型和算法得出投資組合的智能理財網(wǎng)站（如Betterment和Wealthfront等），也包括傳統(tǒng)理財顧問利用互聯(lián)網(wǎng)提供在線理財咨詢服務(wù)的線上人工資產(chǎn)管理網(wǎng)站（如Personal Capital和LearnVest）。
經(jīng)過統(tǒng)計數(shù)據(jù)我們發(fā)現(xiàn)（表2）， 美國的在線理財代表公司中，MarketRiders于2008年成立，其官網(wǎng)聲稱目前管理用戶資產(chǎn)超過40億美元。LearnVest于2009年成立，截止目前共獲得高達6900萬美元的投資；Betterment自2010年5月成立，經(jīng)過4年的發(fā)展，已經(jīng)管理了大約8.4億美元資產(chǎn)。FutureAdvisor于2010年成立，截止到2014年5月，網(wǎng)站總共管理了1.18億美金，獲得了2650萬美元的融資。Wealthfront自2011年底成立，截止到2014年6月已經(jīng)管理了超過10億美元的資產(chǎn)。SigFig于2011年上線，截止到2014年5月已管理約5950萬美元可支配資產(chǎn)。Personal Capital于2011年成立，截止目前已管理約2億美元資產(chǎn)。英國的在線理財代表公司Nutmeg后來居上，成立于2011年。
在線理財網(wǎng)站沒有大量出現(xiàn)在互聯(lián)網(wǎng)高速發(fā)展的上個世紀90年代，而是于2008年金融危機后得到了大規(guī)模發(fā)展。這其中有哪些原因呢？我們推測，金融危機使傳統(tǒng)個人理財行業(yè)面臨更多困境，民眾對負債累累的政府未來是否有能力提供養(yǎng)老及醫(yī)療保險信心不足，謹慎理財?shù)囊庾R開始流行。在線理財公司在金融危機后興起是由于它彌補了傳統(tǒng)理財行業(yè)的諸多弊端：
（1） 低門檻吸引資產(chǎn)縮水的投資者
在線理財顧問將計算機和互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)應(yīng)用于傳統(tǒng)的理財行業(yè)，極大的節(jié)省了管理與運營成本。大多數(shù)在線理財顧問網(wǎng)站基本對客戶資產(chǎn)金額設(shè)定的準入門檻很低。相比于傳統(tǒng)理財顧問按投資資產(chǎn)的1%收取服務(wù)費，在線理財網(wǎng)站只收取資產(chǎn)0.15%~0.5%作為管理費。如此低的門檻成功地吸引到了在金融危機中資產(chǎn)縮水的投資者們。
（2） 透明的投資過程贏得投資者信任
在線理財網(wǎng)站理財方案清晰、透明，用戶享有完全的知情權(quán)和選擇權(quán)。根據(jù)用戶不同的風(fēng)險承受能力和年齡，網(wǎng)站通過算法和軟件為用戶配置不同的投資類型，很多網(wǎng)站還有專業(yè)理財顧問會對投資決策進行審核。在做出投資決策后，網(wǎng)站一般會通過電子郵件提前告知用戶投資詳情，部分網(wǎng)站允許用戶對投資決策進行修改。在線理財公司避免了人為因素，將每一分費用公開，贏得了投資者的信任。
（3） 被動投資滿足了謹慎投資的心理
大多數(shù)在線理財網(wǎng)站采用被動投資策略并且跟蹤"標的指數(shù)"變化的ETF指數(shù)基
金，不追求超越大盤的收益，而是采用長期持有、分散風(fēng)險的投資策略。這正符合了金融危機后投資者謹慎的心理需求。
4. 眾籌進一步拓寬融資渠道
眾籌譯自英文Crowdfunding, 是指向眾人籌集資金，作為一種獨立于正規(guī)金融體系下的創(chuàng)新金融模式發(fā)展迅猛。根據(jù)Millennium的報告，全球重籌行業(yè)規(guī)模2010年為8.4億美元、2011年為15億美元、2012年為27億美元，2013年增至51億美元。按照投資者回饋方式，重籌分為捐贈、預(yù)售、債券和股權(quán)四種。最先獲得成功的眾籌平臺Indiegogo和Kickstarter屬于預(yù)售型眾籌。Indiegogo于2008年1月上線，Kickstarter于2009年4月成立，截止2014年6月Kickstarter已經(jīng)累積募集11.7億美元。
股權(quán)眾籌在金融危機后迅速發(fā)展。如表3所示，在美國, Microventures成立于2009年，Rockthehub成立于2010年，RockthePost、Wefunder和 Crowdfunder都成立于2011年，Circleup成立于2012年。從2011年成立到2014年7月，RockthePost已經(jīng)為發(fā)起人籌到了近6600萬美元的有效資金。從2011年成立到2014年，Wefunder的融資額已經(jīng)達到1800多萬美元。
英國第一家股權(quán)眾籌平臺Crowdcube 成立于2011年2月，截至2013年12月已經(jīng)成功融資近1650萬英鎊。另一家Seedrs于2012年7月上線，僅1年時間就為27個項目融到140萬英鎊。
互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)在2008年金融危機后迅速興起并發(fā)展成為金融行業(yè)的一枝獨秀，這與時代巨變是密不可分的。眾所周知，危機中總是同時蘊含著危險和機會。金融危機導(dǎo)致許多個人和企業(yè)面臨破產(chǎn)，銀行收緊信貸政策，這都給P2P和眾籌等新的融資渠道的發(fā)展帶來了契機。金融危機使得投資者財富損失慘重，暴露了傳統(tǒng)理財行業(yè)的弊端，卻使得投資者開始尋求新的理財方式，在線理財應(yīng)運而生。 由此可見，互聯(lián)網(wǎng)金融企業(yè)正是抓住了2008年金融危機中蘊藏的機會，積極變革，走出了一條令人驚嘆的成長之路。
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