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眾籌譯自于英文crowdfunding,即向眾人籌集資金的意思，雖然很多人認為眾籌的雛形可以上溯到19世紀末籌集資金修建自由女神像的底座，甚至更早在18世紀籌集資金用于書籍的出版，但是現(xiàn)代意義上的眾籌一般認為是2001年藝術眾籌網(wǎng)站ArtistShare的上線，這家以粉絲為基礎的融資平臺第一次真正通過互聯(lián)網(wǎng)實現(xiàn)了我們現(xiàn)在所說的眾籌：大規(guī)模、小額、便捷和快速！
互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺按照出資和獲得回報的方式分為債權型眾籌、股權型眾籌、預售型眾籌和捐贈型眾籌。
債權型眾籌就是我們通常所說的P2P網(wǎng)絡借貸。以美國為例，既有LendingClub和Prosper這樣的綜合型P2P平臺，也有Sofi這樣專門服務于高校學生而投資人限定于合格投資者的所謂垂直型的P2P平臺。當然我們也看到綜合型平臺也開始在借款端引入中小企業(yè)，而在投資端引入越來越多的機構(gòu)投資者。從我們剛剛結(jié)束的對美國互聯(lián)網(wǎng)金融的考察來看，P2P網(wǎng)絡借貸并沒有在美國經(jīng)濟生活中引起很大的波瀾，很多人包括華爾街的從業(yè)人員甚至都沒有聽說過LendingClub，這可能是因為美國已經(jīng)形成了多層次的資本市場和高度發(fā)達的金融服務體系。隨著P2P在歐美地區(qū)和其他各國逐漸發(fā)展，在中國也已經(jīng)形成燎原之勢，目前已經(jīng)有超過1000家P2P平臺投入運營，P2P在我國的迅猛發(fā)展，是跟我國金融環(huán)境一直以來的高度管制以及民間金融的規(guī)模巨大是分不開的。與此同時，監(jiān)管機構(gòu)也在積極制定法規(guī)防范風險的發(fā)生和擴大，但是由于國內(nèi)還沒有建成完善的個人征信體系，P2P平臺面向個人借貸的服務會遇到很大的瓶頸，而那些面向特定資產(chǎn)的、對投資者資格也有所限定的細分市場的P2P平臺倒是有可能脫穎而出，成為初期發(fā)展階段的贏家。
在ArtistShare成立之后的很長一段時間里，眾籌并沒有成為一種廣受關注的融資方式，效仿者也寥寥無幾，crowdfunding這個詞在google上也幾乎沒有搜索量。眾籌進入一個全新發(fā)展時期的標志性事件是2008年Indiegogo特別是2009年Kickstarter這兩家眾籌平臺的相繼成立，從那以后世界各地眾籌平臺的數(shù)量和眾籌的規(guī)模都獲得了快速的發(fā)展。到目前為止，在Kickstarter上的項目總數(shù)已經(jīng)超過17萬個，大約41%的項目融資獲得成功，總?cè)谫Y額也超過了10億美元。與此同時，全球眾籌平臺的總數(shù)據(jù)估計也超過了500個。
應該指出的是，Kickstarter和Indiegogo這兩家初步獲得成功的眾籌平臺都是預售型眾籌，也就是支持者預先把資金支付給融資者，來獲得優(yōu)先得到產(chǎn)品的權利以及融資者的其他饋贈，這些產(chǎn)品類型雖然也包括游戲機等電子產(chǎn)品，但是大多數(shù)都是音樂、視頻和其他創(chuàng)意產(chǎn)品。
預售型眾籌的魅力在于一方面滿足了消費者優(yōu)先獲得獨特產(chǎn)品的心理，同時也測試了市場反饋，使融資者獲得了早期開發(fā)和生產(chǎn)的資金。隨著預售型眾籌的發(fā)展，股權眾籌也開始出現(xiàn)，crowdfunding在Google上的搜索量也開始大幅度飆升。股權眾籌使得普通大眾能夠通過互聯(lián)網(wǎng)進行小額的股權投資，但是這一新生事物剛剛出現(xiàn)就引起了監(jiān)管層的關注，美國SEC主席在2011年4月就宣稱要研究眾籌的監(jiān)管辦法。一年以后，奧巴馬簽署了JOBS法案，而第三章的標題就是眾籌。
2008年金融危機之后，美國資本市場的監(jiān)管趨嚴，IPO數(shù)量大幅度減少，中小企業(yè)融資愈加困難，股權眾籌正是在這一背景下產(chǎn)生的，被認為是解決中小企業(yè)融資難的重要途徑。但是基于互聯(lián)網(wǎng)的股權眾籌在兩個方面與1933年的美國證券法有沖突，一是面向大規(guī)模的非合格投資者融資，另一個是所謂的公開勸導而這正是互聯(lián)網(wǎng)的特點。為了給股權眾籌開辟道路，JOBS法案在這兩個方面都做了一定的讓步，并責成SEC制定具體的監(jiān)管規(guī)則。我國在2011年開始出現(xiàn)了第一撥眾籌網(wǎng)站，包括點名時間和天使匯等，到目前也發(fā)展到了幾十家，但是總體形勢可以說是不溫不火，主要是因為股權眾籌的運作模式也跟我國的證券法相沖突，更重要的是，初創(chuàng)企業(yè)的高風險特征跟我國普通投資者低水平金融普及教育程度、風險認知程度以及較低的風險承受能力從根本上是錯配的，因此我國股權型眾籌的出路在于建立合格投資者制度和投資者進入門檻。而對于預售型眾籌，大眾的接受可能也需要一個過程，這跟我國的創(chuàng)意產(chǎn)業(yè)不發(fā)達、信用體系不完善以及知識產(chǎn)權保護不到位都有關系。一些眾籌平臺開始推出基于"粉絲經(jīng)濟"的眾籌項目，或許是個好的嘗試，同時類似于P2P，那些針對界定清晰的創(chuàng)意產(chǎn)品細分市場的預售型眾籌平臺有可能率先成長起來。
至于捐贈型眾籌，其實就是傳統(tǒng)慈善捐贈的線上版，由于互聯(lián)網(wǎng)技術而使得捐贈活動更加高效和精準。我國的捐贈型眾籌平臺發(fā)展將在很大程度上取決于捐贈監(jiān)管體系的開放而不是互聯(lián)網(wǎng)技術本身，那些方便快捷的精巧的捐贈產(chǎn)品設計會是捐贈型眾籌取勝的關鍵。
眾籌之路，才剛剛開始，精彩都在后頭。
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